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上市公司股权分置改革的价值创造效应及路径探究

一、引言

1.1研究背景与意义

在我国资本市场发展历程中，股权分置曾是一个极为关键且特殊的现象。20世纪90年代初，上海证券交易所和深圳证券交易所相继设立，当时为减少推行股票这一被认为具有资本主义色彩事物的阻力，政府部门采取“存量不动、增量先行”策略，使得上市公司股权被人为分割为流通股与非流通股。非流通股主要包括国有股和法人股，约占上市公司总股本的三分之二，这些股份无法在公开市场自由流通，而流通股主要由中小股东持有，可在市场上交易。这种股权结构在特定历史时期虽有一定合理性，比如为国有企业筹集资金，促进了国有企业的改革和发展，为证券市场