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2025年CFA《公司金融》重点突破试卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

考试时间：180分钟

一、下列各项中，最能体现股利无关理论（Modigliani-MillerTheoremI）假设的是？

a)公司的融资决策会影响其价值。

b)存在税收，且个人对股利和资本利得的税率不同。

c)投资者基于税后现金流的现值进行决策，不受股利政策影响。

d)股利支付率高的公司通常风险较低。

二、甲公司正在考虑两个互斥的项目A和B。项目A的初始投资为$100,000，预计产生三年的现金流，分别为$40,000、$50,000、$30,000。项目B的初始投资为$120,000，预计产生三年的现金流，分别为$0、$60,000、$60,000。如果公司的资本成本为10%，根据净现值（NPV）法则，公司应选择哪个项目？

a)项目A，因为它的简单平均现金流更高。

b)项目B，因为它的内部收益率（IRR）肯定更高。

c)项目A，因为它有更高的NPV。

d)无法确定，因为需要知道公司的资本结构。

三、一只面值为$1,000的债券，剩余期限为5年，票面年利率为8%，每年付息一次。如果市场要求的年回报率为9%，该债券的当前市场价格最接近于？

a)$925

b)$1,000

c)$1,075

d)$950

四、假设市场是无摩擦的，且存在一个零息债券市场。公司X发行了三年期的零息债券，面值为$1,000，当前售价为$816。利用该零息债券，可以计算公司X的税前债务成本（rd）大约是多少？

a)2.0%

b)5.0%

c)8.0%

d)9.0%

五、在计算加权平均资本成本（WACC）时，使用公司税前债务成本（rd）而不是税后债务成本（rd）的原因通常是？

a)债务成本本身就不需要考虑税收影响。

b)WACC衡量的是公司全部资本的税前成本。

c)税后债务成本难以准确估计。

d)投资者更关心税前回报。

六、以下哪项关于股票股利表述是正确的？

a)发放股票股利会减少公司总资产。

b)发放股票股利会导致每股面值下降，但股东总财富不变。

c)与现金股利相比，股票股利通常不会给公司带来即时的税务负担。

d)股票股利会提高公司的市净率（P/BRatio）。

七、公司的现金循环周期（CCC）等于？

a)应付账款周转天数+存货周转天数

b)应付账款周转天数-存货周转天数

c)应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数

d)应收账款周转天数-存货周转天数+应付账款周转天数

八、在进行租赁与购买决策分析时，一项关键的假设是？

a)租赁期内税法允许的税收抵免等于购买方案的税盾。

b)租赁资产在租赁期结束时没有残值。

c)无论是租赁还是购买，产生的现金流均发生在期初。

d)购买方案下，公司需要自行承担资产的维护成本。

九、根据代理理论，以下哪项措施有助于缓解管理层（代理人）与股东（委托人）之间的利益冲突？

a)提高公司债务水平，增加财务杠杆。

b)实施股票期权计划，使管理层财富与股东财富更紧密联系。

c)设立严格的经理薪酬管制，限制管理层薪酬过高。

d)减少董事会成员数量，提高决策效率。

十、某公司股票的当前市场价格为$50，最近一年支付的每股股利为$2.00。如果投资者预期的未来股利年增长率为6%，根据戈登增长模型（GordonGrowthModel），该股票的预期要求回报率是多少？

十一、假设无风险利率为3%，市场组合的预期回报率为8%。某只股票的Beta系数为1.2。根据资本资产定价模型（CAPM），该股票的预期要求回报率是多少？

十二、以下哪项是有效市场假说（EMH）强形式的主要观点？

a)所有公开信息都已完全反映在股价中。

b)即使内幕信息也能被市场迅速消化，股价瞬间达到真实价值。

c)投资者无法通过分析公开信息获得超额回报。

d)市场价格可能因交易者的情绪波动而偏离基本价值。

十三、公司决定将部分现金盈余用于回购普通股。以下哪项是股票回购的主要潜在好处？

a)必然提高公司的资产负债率。

b)可以增加每股收益（EPS），如果回购价格低于市场价格。

c)通常会导致公司股价立即大幅上涨。

d)会增加公司的财务杠杆和财务风险。

十四、在评估一个项目的风险时，使用公司特定的加权平均资本成本（WACC）作为贴现率可能存在什么问题？

a)WACC可能无法反映项目本身的风险水平。

b)使用WACC会导致低估项目的净现值。

c)使用WACC计算出的内部收益率总是偏高的。

d)如果公司没有发行过债务，则无法计算WACC。

十五、某公司的应收账款周转天数为45天，存货周转天数为60天