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金融硕士MF金融学综合(加权平均资本成本)模拟试卷及答案

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、选择题（每题2分，共20分。请将正确选项的字母填入括号内）

1.加权平均资本成本（WACC）主要用于什么目的？

A.评估公司整体价值

B.评估单个投资项目是否可行

C.确定公司最优资本结构

D.计算公司税前利润

2.以下哪项是计算权益资本成本（Ke）最常用的模型？

A.到期收益率模型

B.税前利率加风险溢价法

C.资本资产定价模型（CAPM）

D.现金流量折现模型

3.假设公司所得税税率为25%，某公司发行在外的债券面值为1000万元，票面利率为5%，当前市价为950万元，每年付息一次，则该债券的税后债务成本（Kd(1-Tc)）大约是多少？

A.3.75%

B.5.00%

C.5.26%

D.6.32%

4.优先股股息为每股6元，优先股市场价格为每股80元，则该优先股的资本成本（Kp）为？

A.6%

B.7.5%

C.7.14%

D.75%

5.在计算WACC时，权益的权重（E/V）通常基于什么价值？

A.权益的账面价值

B.权益的清算价值

C.权益的市场价值

D.权益的内在价值

6.如果公司的债务比例增加（假设不考虑财务困境成本），在不考虑其他因素的情况下，其加权平均资本成本（WACC）通常会？

A.增加

B.减少

C.不变

D.无法确定

7.影响公司贝塔系数（β）的主要因素不包括？

A.公司业务的风险

B.公司财务杠杆水平

C.市场的整体波动性

D.公司的存货周转率

8.根据CAPM模型，权益资本成本（Ke）=Rf+β*(Rm-Rf)。其中（Rm-Rf）代表？

A.无风险利率

B.市场风险溢价

C.公司贝塔系数

D.股东要求的必要回报率

9.WACC作为项目贴现率使用的一个主要假设是？

A.项目与公司现有业务风险相同

B.项目投资规模巨大

C.项目不会改变公司资本结构

D.项目内部收益率高于WACC

10.以下哪项不是估计WACC时面临的主要挑战？

A.市场风险溢价的准确估计

B.股票和债券市场价格的波动

C.公司所得税税率的变化

D.公司管理层的主观判断

二、计算题（每题10分，共30分。请列出计算步骤，保留小数点后四位）

1.某公司当前的市场价值为：普通股权益E=2000万元，债务D=3000万元（税前债务成本Kd=6%，企业所得税税率Tc=25%），无优先股。公司股票的贝塔系数β=1.2，当前无风险利率Rf=4%，市场风险溢价(Rm-Rf)=6%。请计算该公司的加权平均资本成本（WACC）。

2.假设上题中的公司决定发行优先股，计划发行优先股P=500万元，优先股每年固定股息为每股8元，优先股当前市场价格为每股90元。请在不考虑其他因素变化的情况下，重新计算该公司的加权平均资本成本（WACC）。

3.另一家公司拥有以下数据：账面价值为1000万元的债务（税前成本Kd=5%，税后成本Kd(1-Tc)=3.75%），市场价值为800万元的优先股（股息率8%，市价90元/股），以及市场价值为4000万元的普通股（预期股利D1=3元/股，股利增长率g=5%，当前股价P0=50元/股）。该公司所得税税率为25%。请计算该公司的加权平均资本成本（WACC）。假设优先股和普通股的市场价值分别为其账面价值。

三、简答题（每题10分，共20分。请简洁明了地回答问题）

1.简述使用资本资产定价模型（CAPM）计算权益资本成本（Ke）时，需要估计的三个关键参数及其含义。

2.解释“税盾效应”是如何影响公司加权平均资本成本（WACC）的。

四、论述题（15分。请结合理论、实例或实际情况进行分析和论述）

结合你所学知识，讨论在什么情况下使用单一的加权平均资本成本（WACC）来评估所有投资项目可能是不恰当的？并说明理由。

试卷答案

一、选择题

1.B

*解析思路：WACC是公司所有资本来源成本的加权平均，主要用于衡量公司投资项目的预期回报率，判断项目是否具有财务可行性。A选项用于整体估值，C选项是资本结构决策，D选项与WACC无关。

2.C