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2025年应收账款ABS市场运行回顾与2026年展望

金融结构评级部常冰蕊罗佳瑜

摘要：

2025年应收账款ABS（包括交易所ABS和ABN）市场已步入成熟平稳期，发行单数微增，发行规模小幅下降，存续规模高位缓增；全年净融资呈净流入状态，但不同市场结构显著分化，其中银行间市场呈净流出状态；发行场所仍以交易所为主，且两市场发行规模差值收窄趋势在2025年发生逆转，两市场发行规模差额再度扩大，交易所市场小幅增长，银行间市场缩量明显；涉及基础资产循环购买的产品发行规模再度下降，基础资产现金流更加确定；证券信用风险仍维持较低水平，发行证券的信用等级仍以AAAsf为主