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新三板做市商制度的交易活跃度提升效果

引言

作为我国多层次资本市场的重要组成部分，新三板市场自设立以来便承担着服务中小企业融资、推动创新型企业成长的使命。然而，早期新三板以协议转让为主要交易方式，市场流动性不足、交易不活跃等问题长期存在，制约了市场功能的有效发挥。为改善这一状况，做市商制度于某年正式引入新三板。该制度通过专业机构持续提供双向报价，在买卖双方间搭建桥梁，理论上能够提升交易效率、增强市场流动性。本文以“新三板做市商制度的交易活跃度提升效果”为主题，从机制设计、实际效果、制约因素及优化路径四方面展开分析，旨在系统评估该制度的实践价值，并为进一步完善提供参考。

一、做市商制度的核心机制与交易活跃度的关联逻辑

（一）做市商制度的基础功能解析

做市商制度是一种以做市商为核心的交易制度，其核心在于由具备一定实力和信誉的机构（做市商）持续向市场报出特定证券的买入价和卖出价，并承诺以该价格接受投资者的买卖要求，通过买卖价差获取收益。与传统竞价交易制度不同，做市商制度的“做市”属性使其天然承担着三大基础功能：一是流动性提供功能，即通过持续双向报价，确保市场在任何时点都有可执行的交易价格，避免因买卖订单不匹配导致的交易中断；二是价格发现功能，做市商基于对企业价值的研究和市场供需的判断，通过报价调整反映证券真实价值，减少价格大幅波动；三是市场稳定功能，当市场出现非理性涨跌时，做市商通过逆市