2026年两会确立双碳目标，化工投资长逻辑确定20260305.pdfVIP

1.

双碳政策对化工行业的约束性与影响逻辑

政策定调与约束强度：2026年两会对双碳目标及十五五规划五年累计目标的定调明确，

双碳在后期执行中是强约束项；随着减排进入“海绵半干半湿”阶段，同等减排量需更强

约束，行业需在存量项目、新增项目及碳效率平衡上做更多考虑。

化工行业碳减排压力来源：

我国“多煤少油缺气”的资源格局，导致煤化工占比高，而煤的排碳量显著高于石油、天

然气，化工碳减排压力大。

化工需求端仍处上行阶段，作为下游材料供应端，难以实现碳达峰，需通过“有进有出、

有增有减”的方式管控，存量限制、增量限制及存量强度梳理均重要。

化工行业碳管控的确定性：化工是现阶段工业领域除钢铁、水泥外的最大碳排领域，钢

铁、水泥已纳入碳排放管控，化工纳入管控的确定性较强，未来将成为约束和影响行业的

主力军。

2.

双碳管控与能耗管控的核心差异

管控性质不同：能耗管控是准入制（一锤子买卖），拿到指标即可建设，但建成后生产调

节、复产等环节监管缺失；双碳管控是过程管理，每年对上一年碳排放进行配额发放与实

缴，约束性更强。

历史遗留问题与制度完善度：能耗管控从十一五开始，历史周期长，存在较多历史遗留问

题及窗口效应；双碳管控从2022年以来政策持续完善，数据准备、考核标准、市场交易

等体系