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超主权储备货币的可行性剖析与中国的战略抉择

一、引言

1.1研究背景与意义

随着经济全球化的深入发展，国际间的贸易往来与金融合作日益紧密，国际货币体系在全球经济运行中扮演着愈发关键的角色。现行国际货币体系以美元为主导，这一体系是在二战后布雷顿森林体系的基础上发展而来，尽管在一定时期内对世界经济的稳定和发展起到了积极作用，但随着全球经济格局的演变，其内在缺陷和不稳定性逐渐凸显。

美元作为主要国际储备货币，美国货币政策的调整会对全球经济和金融市场产生外溢效应。美国为应对国内经济问题，频繁实施量化宽松或紧缩货币政策，导致美元汇率大幅波动。在2008年全球金融危机爆发前，美国长期维持低利率政策，大量美元流向全球，催生了资产价格泡沫；危机爆发后，又迅速大幅降息并进行多轮量化宽松，使得美元供应过量，造成其他国家输入性通货膨胀压力增大，同时美元资产持有者面临汇率损失风险。这种以主权信用货币作为国际储备货币的体系，难以兼顾国内经济目标与国际经济稳定的双重需求，无法有效避免“特里芬难题”，即作为国际储备货币发行国，为满足世界各国对储备货币的需求，需保持国际收支逆差，但长期逆差又会削弱其货币信用，影响国际储备货币地位。

国际货币体系的不稳定也体现在汇率波动剧烈方面。在现行浮动汇率制度下，主要货币之间汇率频繁大幅波动，给国际贸易和投资带来巨大风险。例如，欧元与美元汇率在过去十几年间波动频繁，欧元