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可转换债券的回售条款

引言

可转换债券（简称“可转债”）作为一种兼具债权与股权属性的金融工具，自诞生以来便以“下有保底、上不封顶”的特性受到投资者青睐。在可转债的众多条款中，回售条款被称为“投资者的安全绳”，它赋予持有人在特定条件下将债券按约定价格回售给发行人的权利，既是投资者应对市场风险的重要保护机制，也是发行人平衡融资成本与市场约束的关键设计。本文将围绕回售条款的定义、触发条件、实践价值及协同作用展开深入分析，揭示其在可转债市场中的核心地位。

一、回售条款的定义与核心要素

（一）基本定义与制度定位

回售条款是可转债发行文件中约定的一项保护性条款，其本质是投资者的“看跌期权”。通俗而言，当约