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“PE+上市公司”型并购基金运作模式深度剖析——以锦圣基金为样本

一、引言

1.1研究背景与意义

1.1.1研究背景

在全球经济一体化的大背景下，企业并购活动愈发频繁，已成为企业实现战略扩张、产业升级和资源优化配置的重要手段。中国并购基金市场也呈现出蓬勃的发展态势，私募通数据显示，2018年第一季度国内并购基金交易数量592起，较2017年第一季度同比增长5.9%；涉及交易金额2665.53亿元人民币，与2017年同期相比增长4.3%。这一数据充分反映出中国并购基金市场的活力与潜力。

在这样的大环境下，“PE+上市公司”型并购基金应运而生。从2016-2017年，上市公司参与设立产业并购基金708支，这一趋势表明，“PE+上市公司”型并购基金不仅获得了资本市场的认可，更受到广大投资者的青睐。这种并购基金模式，为上市公司和PE机构都带来了新的机遇。对上市公司而言，它有利于拓宽融资渠道，降低并购过程中存在的风险，助力企业实现产业结构的优化升级。对PE机构来说，则有助于降低退出过程中的风险，提高投资的安全性。

然而，机遇与风险总是并存的。“PE+上市公司”型并购基金模式在运作过程中也暴露出诸多问题，如内幕交易、业绩承诺不合理、投后管理能力不足等。这些问题不仅影响了并购基金的运作效率和收益，也对资本市场的稳定和健康发展构成了威