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金融工程中Hull-White模型的利率期限结构

引言

利率期限结构是金融市场的核心定价基准，它描述了不同期限无风险利率之间的关系，是债券定价、衍生品估值及风险管理的重要基础。在金融工程领域，如何准确刻画利率期限结构的动态变化，始终是学术界与实务界关注的焦点。传统的短期利率模型如Vasicek模型和Cox-Ingersoll-Ross（CIR）模型虽奠定了理论基础，但在实际应用中暴露出无法灵活拟合初始期限结构、参数固定等局限性。1990年，Hull与White提出的Hull-White模型通过引入时间依赖参数，有效解决了上述问题，成为当前应用最广泛的利率期限结构模型之一。本文将围绕Hull-W