基于分数阶模型的期权投资价值分析——以科创50ETF期权为例.pdfVIP

基于分数阶模型的期权投资价值分析∗

———以科创５０ＥＴＦ期权为例

周树业张胜良①

摘要:期权作为金融市场上一种重要的衍生品ꎬ对其进行价值投资分析具有重要的理论和实践意

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义ꎮ传统ＢｌａｃｋＳｃｈｏｌｅｓ定价模型基于效率市场假设ꎬ在应用中具有尖峰厚尾等反市场现象ꎮ本文基于分

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形市场理论ꎬ采用分数阶ＢｌａｃｋＳｃｈｏｌｅｓ模型开展期权定价分析ꎬ将衡量市场记忆强度的指标纳入到定价

模型中ꎬ并以科创５０ＥＴＦ期权为研究对象ꎬ构建了分形市场下的期权定价框架ꎮ本文还进一步通过敏感性

分析讨论了无风险利率、标的资产价格、行权价及历史波动率等因素对期权价值的影响ꎮ研究结果表明ꎬ

分数阶期权定价模型能够更准确地刻画我国具有长记忆性的期权市场的资产变动特征ꎬ丰富了科创５０ＥＴＦ

期权定价的理论基础ꎬ为评估期权价值提供了新的依据ꎮ研究成果有助于提高科创板市场关注度、优化市

场结构ꎬ对推动新质生产力发展具有实践意义ꎮ

关键词:分形市场分数阶期权定价模型科创５０ＥＴ