金融市场中动量效应与反转效应.docxVIP

金融市场中动量效应与反转效应

一、引言

金融市场的价格波动规律始终是学术界与实务界关注的核心议题。在有效市场假说（EMH）占据主导地位的时期，市场价格被认为已充分反映所有可获得信息，资产收益应呈现随机游走特征。然而，随着实证研究的深入，学者们逐渐发现金融市场中存在与随机游走假说相悖的异常现象，其中动量效应（MomentumEffect）与反转效应（ReversalEffect）尤为典型。前者指过去表现优异的资产未来一段时间内仍倾向于维持强势，后者则表现为过去表现不佳的资产在更长时间跨度内可能出现价格回升，或短期极端波动后迅速回调。这两种看似矛盾的现象，共同构成了理解市场定价机制的重要切入点