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二叉树模型对美式看跌期权定价的分步计算示例

引言

期权定价是金融衍生品领域的核心问题之一，其中美式期权因允许持有者在到期日前任意时间行权，其定价逻辑较欧式期权更为复杂。二叉树模型作为一种离散时间定价方法，凭借其直观的多阶段价格演化路径模拟能力，成为美式期权定价的经典工具（Hull，2018）。本文通过分步示例，详细演示二叉树模型在美式看跌期权定价中的具体应用，旨在帮助读者理解从参数设定到最终期权价值确定的完整过程，揭示美式期权“提前行权”特征对定价结果的关键影响。

一、二叉树模型与美式看跌期权的基础认知

（一）二叉树模型的核心逻辑

二叉树模型的本质是通过构建标的资产价格的离散时间演化路径，模拟