【第一上海-2026研报】康哲药业（00867）：集采出清，创新产品逐步发力，公司重回快速增长轨道.pdfVIP

康哲药业（867）更新报告

买入2026年3月19日

集采出清，创新产品逐步发力，公司重回快速增长轨道但玉翠

➢25年公司收入+9.9%，调整后利润+3.6%：25年公司收入同比+9.9%至82.1亿

元，其中主要独家/品牌产品和创新药收入+23.3%至56.1亿元，收入占比60%。852

具体分各板块：心脑血管板块+2.4%至29.9亿元，消化/自免板块收入+3.3%至

tracy.dan@.hk

29.7亿元，皮肤健康板块+73.2%至10.7亿元，眼科收入+12.9%至7.1亿元，其

他产品收入+10.5%至4.8亿元。毛利率下降1.1个百分点至71.5%。销售、行政

和