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行为金融中的“前景理论”应用场景

引言

在传统金融学框架下，“理性人假设”与“有效市场假说”长期占据主导地位，认为投资者能基于完全信息做出效用最大化决策。然而，现实中大量“非理性”金融现象（如处置效应、股权溢价之谜等）的出现，推动了行为金融学的兴起。作为行为金融学的核心理论之一，前景理论（ProspectTheory）由Kahneman与Tversky于1979年提出，通过揭示“参考点依赖”“损失厌恶”“概率权重函数”等认知偏差，为解释投资者实际决策行为提供了关键视角。本文将围绕前景理论的核心机制，结合个人投资、机构行为、产品设计及市场异象等场景，系统探讨其在金融实践中的具体应用。

一、个人