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金属新材料团队•行业周报

电解铝供给扰动加深，助力铝价突破

工业金属：

铝：中东冲突持续，供给扰动+能源成本担忧，助力铝价突破。事件催化层面，3月2日，卡塔尔能源宣布因位于卡塔尔的两处运营设施遭到军事袭击，公司已停止LNG及相关产品生产，并暂停卡塔尔境内包括铝在内的部分下游产品生产。3月3日，海德鲁发布公告，因卡塔尔天然气短缺，其与卡塔尔能源的合资公司卡塔尔铝业已开始停产，预计3月底前完成。全面重启可能需要6-12个月。卡塔尔铝业电解铝产能约

63.6万吨/年（约占全球供给1%）。中东地区电解铝生产100%依赖天然气发电，天然气是该区域铝厂核心能源支撑，能源供应问题或加大中东地区供应担忧。3月4日，随着中东冲突范围扩大，运营世界最大冶炼厂之一的巴林铝业表示，因霍尔木兹海峡局势问题，仍在生产但发货延迟。巴林铝业2025年产量达162万吨（约占全球供给2%），进一步加重行业供给扰动，刺激铝价实现突破。

核心逻辑：中东地区冲突持续，据ALD和SMM，2025年中东地区电解铝产能约692万吨/年，占全球9%，区域氧化铝自供率仅33%，每年约500万吨电解铝经霍尔木兹海峡出口至全球，多数国家氧化铝自供率较低，中东冲突导致霍尔木兹海峡运输受阻，行业面临严重供给担忧。此外，电解铝对能源价格敏感，电解铝冶炼依赖电力，若全球天然气及电价抬升，电解铝供给扰动程度或进一步加深，短期