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多因子模型中的因子正交化处理

引言

在金融资产定价、宏观经济分析及社会科学研究中，多因子模型是解释变量间复杂关系的核心工具。它通过构建多个解释因子，系统刻画研究对象的驱动机制，例如在股票收益预测中，多因子模型可能同时纳入估值、动量、质量、流动性等多维度因子（FamaFrench,1993）。然而，实际应用中，因子间普遍存在的相关性（如GDP增速与工业增加值、市盈率与市净率的联动）往往导致模型出现多重共线性问题，表现为参数估计不稳定、因子贡献难以分离、过拟合风险升高等现象（Campbelletal.,1997）。在此背景下，因子正交化处理作为消除共线性、优化模型性能的关键技术，逐渐成