投后退出，提前一公里——论投退的高位防线及先发策略.pdfVIP

前言

在当前资本市场的波动中，A股IPO的门槛提高与境外中概股IPO的低迷表现，已直接导致投资机构IPO渗透

率及回报率的双双下降。加之国际关系的紧张和全球经济的下行压力，资本市场的竞争更加激烈。根据我们

的市场观察及实操经验，面临“退出难”等严峻考验，投资机构已陆续开始调整投后化险措施、优化风控方

案，提前布局退出策略，以期实现满意退出。

结合我们在实践中参与的若干案例经验，作为投后退出系列的序章，本文将对投后退出应如何设置高位防

线、布局先发策略，以及退出方案的具体落地与实施等层面作整体介绍，以飨读者。

一、设置高位防线的意义

受限于市场环境的下行趋势，合格上市或合格并购等传统退出路径多现阻碍，回购（或回购替代性方案）、

企业重组、破产重整甚至争夺公司控制权等替代性方式逐步纳入投资机构的退出规划。在产生纠纷或进入诉

讼/仲裁程序时方考虑退出策略，已远无法实现满意退出。在我们接触的案例中，投资机构因未能提前规划而

错失防守及布局黄金时机的情况时有发生，提前布局措施包括摸排情况、收集线索、铺垫权利抓手、保持资

产价值、固化保全证据等等。

另一方面，我们也注意到，面对市场低迷的挑战，领先的投资机构已经将风险管理的重心前移，将退出谋划

从争议显现时点提前至当下，在发生实际争议之前即聘请专业第三方机构整体统筹退出论证及前置布局，从

而在市场不确定性中把握主