德国股市50年及对中国的启示-全球浪潮中的制造业映射.pdfVIP

德国股市50年及对中国的启示•全球浪潮中

的制造业映射

1.德国股市50年:90年代长牛，科技消跑赢，中盘逆袭

1.1.整体:90年代大牛市，DAX指数年化收益20%

我们在策略专题《德国制造，何以强势一一德国系列一》

(2021/8/18)中，将德国战后的经济主要分成四个阶段：

1950-1973年的战后繁荣期，1974-1990年石油危机后的经济转型

期，以及1991-2010年全球化带来的出口扩张时代，以及2011年

以来工业互联网的推进。考虑到数据可得性的原因，我们重点观

察1973年以来德国股市的变化。

长牛行情,1990-1999年收益率最高。以蓝筹指数DAX30(成

分股市值占比约70%)的走势来看，德国资本市场近50年处于

长牛行情，大致可以分为4个阶段：1973—1989年，稳步上行,年

化涨幅10%；1990-1999年，长牛行情，年化涨