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碳期货市场的价格发现功能实证分析

一、引言

在全球应对气候变化的背景下，碳市场作为通过市场机制降低温室气体排放的核心工具，其运行效率备受关注。碳期货作为碳金融体系的重要组成部分，不仅具备风险管理功能，更被视为碳市场价格发现的关键载体。价格发现功能指市场通过交易行为形成能够反映商品内在价值和供需关系的价格信号，并引导资源优化配置的能力。对于碳市场而言，有效的价格发现机制能为控排企业提供清晰的减排成本预期，为投资者提供合理的资产定价依据，进而推动碳达峰、碳中和目标的实现。

现有研究虽已证实期货市场在大宗商品领域的价格发现作用（Fama,1970），但碳期货作为新兴衍生品，其价格形成机制受政策、环