算电协同、绿电直连：AI时代的“绿色石油”.docxVIP

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证券研究报告

公用环保

算电协同/绿电直连：AI时代的“绿色石油”——量化测算绿电弹性与空间

2026年4月01日│中国内地专题研究

2025年来“绿电直连”政策频出，“算电协同”2026年更是首次被纳入政府工作报告上升到国家新基建的战略层面，我们认为：1）绿电主动探索“新能源+”是解决消纳的重要途径也是实现风光电站增值的创新突破；2）中国电力赋能我国AI竞争力不仅仅是基建上的融合，更是“算电”协同优化的双向调节。推荐低估值优质可再生能源标的，包括风光和垃圾焚烧。

碳关税时代“绿电”不仅是“新石油”更是全球贸易的通行证

电源侧，随着国内新能源装机2025年占比接近50%，新型电力系统消纳的成本与日俱增，绿电直连是支持我国绿电比例持续提升的重要途径，也是三北地区可再生能源保障消纳和增厚盈利的政策手段。负荷侧，随着我国用电量增速步入新常态，直供电这种创新模式的突破是公平化用电成本的最有效途径，欧盟碳关税政策2026年开始实施进一步提升了出口制造企业的意愿。绿电直连的核心盈利空间在于：1）自发电量节省了线损和系统运行费，2）用电侧若负荷率高于平均，可以节约输配电费；3）出口产品“碳关税”的大幅节省。

并网型项目对可靠性要求低的用户或可实现0.02.0.15元/度的节约

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