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一、为什么不能用资本开支直接判断行业景气？4
二、从“当前状态分”到“2026前瞻景气判断”5
（一）“当前状态分”的作用：识别行业所处的静态位置5
（二）为什么“当前状态分”不能直接替代前瞻景气判断7
三、若2026年进入通胀上行周期，行业景气判断框架应如何切换？8
（一）从“看投资”切换到“看价格修复能否转化为利润修复”8
（二）
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