动量策略的6个月持有期调整效果实证.docxVIP

动量策略的6个月持有期调整效果实证

一、引言

动量策略作为金融市场中经典的投资策略之一，其核心逻辑是“强者恒强”——通过买入过去一段时期内表现优异的资产（赢家组合）、卖空表现较差的资产（输家组合），并持有一段时间后平仓，以获取超额收益。自Jegadeesh与Titman（1993）通过美国股市数据首次系统验证动量效应的存在以来，全球范围内的学者围绕动量策略的有效性、适用周期及影响因素展开了大量研究。其中，持有期作为动量策略的关键参数之一，直接影响策略的收益风险特征，却长期未得到充分探讨。传统研究多以3个月、6个月或12个月作为持有期，但不同市场环境下的最优持有期是否存在差异？调整至6个月持有期能否在平衡收益与风险的同时提升策略表现？这些问题对投资者优化策略设计、降低交易成本具有重要实践意义。

本文以A股市场为研究对象，通过实证分析探讨6个月持有期调整对动量策略效果的影响。研究首先梳理动量策略的理论基础与现有研究成果，继而构建包括数据选择、策略设计、指标评价在内的实证框架，重点对比6个月持有期与传统持有期（如3个月、12个月）在收益、风险及风险调整后收益上的差异，并结合行为金融学理论解析其作用机制，最终为投资者提供策略优化的参考依据。

二、动量策略的理论基础与研究现状

（一）动量效应的定义与理论解释

动量效应（MomentumEffect）指资产价格在中期（3-12个月）内呈现的延