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- 2026-04-10 发布于北京
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期逆回购利率、跟随央行意愿波动，而“银行-非银”的流动性摩擦则取决于非
银机构资金宽裕程度。如果非银机构活期存款利率实际下降后，1.4%-1.45%的
DR007保持均衡，但R007和DR007的价差或应得到收敛，且两者价差只反映
质押券的风险溢价。
正常时期1年CD不会跌破R007，R007构成了1年CD收益率的下限。历史
上，只有2025年一季度（资金面偏紧、R007大幅上行）和月末季末时点（流动
性摩擦造成R007大幅上行），R007才高于1年CD收益。也就是说，1年CD
和R
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