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2025年CPA《财管》期权计算预测卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、

某公司正在考虑购买一份看涨期权，该期权购买价为5万元。期权合约规定，公司可以在一年后以每股80元的价格购买100万股某股票。当前股票市价为75元/股，预计未来一年内股票价格将上涨或下跌的百分比分别为30%和20%。公司采用二叉树模型对该期权进行估值，假设无风险年利率为8%，不考虑期权的时间价值。

要求：

（1）计算一年后看涨期权的到期价值（上行和下行）；

（2）计算上行和下行节点处的股票价格；

（3）构建一个包含风险中性概率的二叉树模型；

（4）计算该看涨期权一年后的期望价值；

（5）利用反向递归法计算该看涨期权当前的公平价值。

二、

A公司计划投资一个新项目，该项目涉及一项看涨期权。项目初始投资为1000万元，一年后项目有两种可能的结果：若市场前景好，项目价值将增长至2000万元；若市场前景差，项目价值将降至500万元。公司可以决定在一年后是否继续投资以扩大项目规模，扩大投资的额外成本为500万元，若市场前景好，扩大后项目价值将变为3000万元；若市场前景差，则项目无法扩大。公司也可以选择在任何时候放弃项目，此时项目价值为零。公司管理层决定采用多期二叉树模型评估该项目的价值，并假设无风险年利率为6%。不考虑期权的时间价值。

要求：

（1）计算上行和下行节