资产配置专题报告：战争、油价与黄金，历次地缘冲突下的三种范式.pptx

战争、油价与黄金，历次地缘冲突下的三种范式;

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本篇报告回答了以下问题：

u历次地缘冲突中，原油价格大涨时黄金为何有时上涨，有时短期冲高后回落，有时反而受压？

我们选取1973第四次中东战争/阿拉伯石油禁运、1979伊朗革命危机/第二次石油危机、1980两伊战争、1990海湾战争、2003伊拉克战争、2020美伊冲突、2022俄乌冲突、2025年12日战争等代表性冲突样本，比较原油与黄金在事件后不同交易日窗口内的价格路径，逐段拆解黄金每一轮上涨和下跌背后的主导变量。采用世界黄金协会GRAM框架，从汇率、风险与不确定性、利率与流动性等维度解释黄金价格变化。

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