【财通-2026研报】利率｜为什么还在看多超长？找找微观证据.pdfVIP

利率｜为什么还在看多超长？找找微观证据

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证券研究报告固收专题报告/2026.04.13

核心观点

分析师孙彬彬❖如果对超长行情有疑问，不妨思考一下，谁来做空？开年以来只有券商和保

SAC证书编号：S0160525020001险在二级市场净卖出，在资负超预期的背景下，做空力量本就薄弱。往后看，

sunbb@

只要当前信贷及社融趋势延续，配置盘就不太可能趋势性做空，银行缺资产，

分析师隋修平保险在持续减持超长国债的同时也有一定欠配压力，因此重点在基金和券商

SAC证书编号：S0160525020003等交易盘。从基金角度，3月没有减持超长债，说明负债稳定，且在短端拥

suixp@

挤度过高的情况下，还是有必要通过超长债博弈资本利得；券商角度，相比

联系人郑艺鹏