华阳股份无烟煤龙头蝶变，钠电与碳纤维开启第二增长曲线.docxVIP

目录

一、公司概况：从无烟煤龙头到新能源转型标杆 4

（一）股权结构：国资控股，资源协同稳定 4

（二）业务格局：煤炭为基，新能源双轮驱动 5

二、煤炭主业：资源稀缺+产能增量，构筑盈利基本盘 6

（一）资源与产能：核增落地，新增产能稳步释放 7

（二）产品与产销：无烟煤优势突出，长协保障稳定 8

（三）行业与竞争力：需求刚性，资源优势显著 10

三、供电供热业务：煤电一体化协同运营 10

（一）供电业务：项目满产发力，盈利效率持续提升 10

（二）供热业务：民生保障为主，盈利短期承压 11

四、新能源转型：钠电为核，光伏+碳纤维协同发展 12

（一）钠离子电池：全产业链