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证券投资研究手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球经济周期与利率走势

我们需要理解全球经济的“长坡厚雪”周期特征，即经济从复苏、过热、衰退、萧条四个阶段循环，当前正处于从“软着陆”向“温和通胀”过渡的关键阶段。美联储的利率政策是核心变量，目前美联储在加息周期尾声，正逐步从5.25%降至4.25%的区间，旨在通过降低资金成本刺激美国及全球出口导向型经济。

接着，观察全球主要央行的利率联动机制，欧洲央行与日本央行因通胀数据回落，正开启降息周期，这直接导致全球流动性宽松，推高全球债券收益率曲线。随后，分析美元指数的波动逻辑，美元指数（DXY）在美联储降息预期升温时往往承压