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2025年金融产品设计与定价手册

第1章宏观环境与市场趋势研判

1.1全球宏观经济周期与利率走势分析

当前全球经济正处于从“滞胀”风险向“软着陆”过渡的关键窗口期，主要发达经济体（如美国、欧洲）的通胀中枢已显著下行，但核心通胀粘性仍存，美联储在维持高利率以抑制通胀的同时，正逐步调整量化紧缩（QT）节奏，预计2025年12月后利率将进入缓慢下调通道，为资产价格提供底部支撑。全球利率分化加剧，新兴市场受地缘冲突与债务周期影响，实际利率可能出现负值，导致资本从成熟市场流向新兴市场，但新兴市场的高波动性风险溢价也限制了其长期配置价值，投资者需警惕“美元加息周期”结束后的流动性枯竭风