“龙虾”深度：Token“通胀”谁受益？一“芯”二“模”三“云”.pptxVIP

从聊天机器人到“会主动执行”的Agent智能体。OpenClaw的出圈代表着Agent真正从“仅会回答”走向“会主动执行”，其核心价值在于让AI具备7×24小时在线、自主拆解任务、调用工具、读写文件、跨平台调度和闭环交付的能力，AI开始从对话助手升级为真正可落地的“数字员工”。我们预计，这意味着互联网和企业IT的计费逻辑正从过去的流量、时长和入口竞争，转向Token消耗、执行完成度、安全治理、审计追踪和资源供给计费。

“龙虾”爆火启示Token需求“通胀”受益方向。“龙虾”的爆火预示在Agent时代Token需求的非线性增长，或直接带来超预期的AI算力需求与大模型的调用需求，同时云厂商也不再只是卖算力，而是开始争夺Agent的部署入口、模型分发权和后续扩容权。我们预计，Agent的持续运行会显著放大Token消耗、联网搜索、状态存储、长连接和多步推理需求，进而带动芯片、模型、云平台三个层面的系统性重估。

一“芯”：寒武纪、海光信息、云天励飞等国产AI芯片。Agent时代的算力需求不只是GPU推理，还包括工具调用、环境构建、任务调度、长期记忆和高并发CPU协同，算力底座的重要性明显提升。寒武纪等国产算力厂商，一方面受益于Token通胀带来的推理需求扩张，另一方面也受益于国产替代和产业链自主可控