计算机行业：智谱一季度API调用量价齐升，继续看好国内大模型产业发展前景-260406-平安证券.pdfVIP

证券研究报告

智谱一季度API调用量价齐升，

继续看好国内大模型产业发展前景

计算机行业强于大市（维持）

平安证券研究所计算机团队

分析师：闫磊S1060517070006（证券投资咨询）YANLEI511@

黄韦涵S1060523070003（证券投资咨询）HUANGWEIHAN235@p

刘云坤S1060525120004（证券投资咨询）LIUYUNKUN518@

2026年04月06日

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核心摘要

行业要闻及简评：1）智谱2025年收入规模高速增长，一季度API调用量价齐升。3月31日，智谱发布2025年度业绩报告。4月2日，智谱发

布GLM-5V-Turbo。智谱2025年收入7.24亿元（YoY+132%），为国内收入规模最大的大模型公司，全年综合毛利率41.0%，经调整净亏损率

减少近1倍。API平台商业化规模迈入新阶段，开放平台及API平台业务收入1.90亿元（YoY+293%），ARR约17亿元，同比提升60倍。截至

2026年3月，即使智谱API调用定价较去年底提升了83%，智谱的平台注册企业及用户突破400万，Q1付费Token增长4倍，显示出客户为智

能付费的高度意愿。智谱发布GLM-5