有色金属行业大宗周期框架系列，铂族金属：格局演进中的价值发现.pdf

核心摘要

供应：原生供应弹性有限，再生贡献主要增量。铂钯供应分为矿产和再生两类。铂族金属资源分布寡头特征明显，由于具备经济可采性

的铂族金属富集矿体相对稀缺，金属价格高位难以在短期刺激供应增量释放，远期铂族金属原生供应增长预计仍将相对受限。再生端是

铂钯供应的重要补充，铂族金属价格上涨驱动汽车领域回收供应量增长，从而带来再生供应规模的提升。

需求：工业领域占比高，汽车尾气为基本盘。铂需求结构呈现相对多样化，汽车领域需求占比最高，主要应用于汽车尾气催化剂，由于

铂族金属中没有合适的金属替代品，因此对铂族金属价格缺乏弹性。其他方面来看，除投资需求外，工业需求