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行为金融中散户的过度自信测量

一、引言

在传统金融学框架中，投资者被假定为“理性经济人”，能够基于完全信息做出效用最大化决策。然而，现实市场中频繁出现的“高换手率”“处置效应”“追涨杀跌”等异常现象，暴露出投资者并非完全理性。行为金融学通过引入心理学视角，揭示了认知偏差对投资决策的深刻影响，其中“过度自信”被视为散户群体最典型的非理性特征之一（Thaler，2015）。

对散户过度自信的测量，不仅是理解市场非理性波动的关键切入点，更是制定投资者教育策略、优化市场监管的重要依据。相较于机构投资者，散户在信息获取、专业知识、风险承受能力等方面存在天然劣势，其过度自信的表现形式更复杂，测量难度也更高