20260424_新国标磨合期量利短期承压，行业出清加速头部集中.pdfVIP

业绩简评

26年4月22日公司披露25年年报及26年一季报。25年全年实

现营收250.95亿元，同比+16.14%；归母净利润20.35亿元，同

比+2.34%。其中25Q4单季实现营收40.02亿元，同比-3.4%；归

母净利润1.27亿元，同比-70.7%。26Q1实现营收50.82亿元，同

比-18.45%；归母净利润1.96亿元，同比-67.6%。公司拟每10股

派发现金红利5.44元（含税）。

经营分析

25年量价齐升，结构优化驱动盈利改善。电动自行车/电动两轮摩

托车/电动三轮车分别实现营收153.0/56.8/23.0亿元，同比

+17.4%/+9.0%/+18.0%；销量分别833/262/61万台，同比

+10.6%/+10.4%/+10.4%。主营业务毛利率18.33%（+0.57pct），其人民币(元)成交金额(百万元)

中电动自行车毛利率19.62%（+2.0