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2025年期货投资策略与风险管理手册

第1章宏观大势研判与全球市场动态

1.1全球宏观经济周期分析

当前全球主要经济体正处于“滞胀”风险与通胀粘性并存的特殊周期阶段，美联储在2024年9月宣布降息25个基点，标志着全球流动性拐点开启，但短期利率中枢的下探幅度可能不及预期，导致市场对未来12个月的实际收益率预测存在分歧，需警惕“低利率陷阱”引发的资产价格泡沫。根据IMF最新预测，全球GDP增速将在2025年放缓至2.5%左右，主要受能源转型成本上升及地缘冲突导致的供应链重构影响，欧洲制造业PMI连续三个月下滑，显示出需求端复苏动能明显减弱，企业资本开支计划缩减幅度预计超过15%。

美国非农就业数据在2025年1月出现意外反弹，失业率维持在3.8%低位，这打破了市场对“硬着陆”的悲观预期，暗示美国通胀粘性较强，美联储可能维持高利率至2026年，从而压制全球风险资产的估值水平。欧洲央行在2025年3月宣布退出加息周期，但其通胀目标未明确，导致欧元兑美元汇率在2025年3月至6月期间出现剧烈波动，欧元/美元汇率一度突破1.08，反映了欧洲央行政策不确定性对全球资本流动的扰动。中国制造业PMI在2025年10月首次跌破荣枯线，显示出内需拉动作用减弱，出口依赖度较高的行业面临较大压力，