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证券投资策略与市场分析手册（执行版）

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济周期研判

当前全球宏观经济正处于从“高增长”向“高通胀”过渡的复杂转型期，主要经济体增速分化显著，货币政策进入“超宽松”与“准紧缩”并存的微妙平衡状态，投资者需密切关注美联储与欧央行利率路径的微妙变化对全球风险资产的定价效应。

美联储货币政策正处于关键转折点，2023年10月后，美联储已将联邦基金目标利率从5.25%下调至5.0%，并明确维持低利率环境以支持经济复苏，但美联储理事会在2024年2月会议中暗示通胀反弹，表明其可能在未来12个月内重启加息周期，这将导致全球流动性边际收紧，直接影响新兴市场资本流动。欧洲央行在2024年5月宣布将基准利率维持在4.5%水平，并重申“延迟但坚定”的加息立场，旨在控制欧元区高通胀水平，其宽松货币政策的长期可持续性受到欧洲央行理事会成员对经济衰退风险的担忧制约，这加剧了欧洲短期债券收益率的波动。

日本央行在2024年3月再次将隔夜逆回购利率下调至0.1%，并明确表示将维持零利率政策直至经济出现明确复苏信号，日本作为全球最大贸易伙伴，其货币政策转向对全球贸易融资成本和汇率稳定具有深远影响。澳大利亚央行在2024年11月宣布将基准利率维持在4.35%，并暂停加息，以应对澳大利亚国内高通胀与经济增