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损失厌恶对投资者赎回基金决策的影响机制

引言

在传统金融学框架中，投资者被假定为“理性人”，其决策基于对收益与风险的精确计算。然而，现实中大量“非理性”行为——如牛市中投资者倾向长期持有盈利基金，熊市中却因恐慌集中赎回亏损基金——的频繁出现，推动了行为金融学的兴起。其中，“损失厌恶”作为行为金融学的核心概念之一，被广泛用于解释投资者决策偏差。所谓损失厌恶，是指个体对损失的敏感度远高于同等收益的心理倾向（KahnemanTversky，1979）。基金作为大众理财的重要工具，其赎回决策不仅关系投资者个人财富，更可能通过“赎回-抛售-净值下跌”的负反馈机制影响市场稳定。因此，深入探讨损失厌恶如