轮胎行业4月跟踪：欧洲供不应求%26原材料高位回落，4月业绩期与反倾销在即——产能、订单、销量%26库存、成本4项(更新至26／04).pptxVIP

;;目录;重视产能进度(供)跟踪：26年全球散点式布局开启，自主胎企有望季度性密集放量。其中，中策、赛轮、森麒麟和玲珑新增产能达1-2000w条，浦林成山、三角、通用、贵轮和风神新增产能为200-1000w条，海安巨胎新增产能满产后预计同比;短期油价情绪拐点和4月业绩期→5.4欧洲反倾销结果是核心跟踪变量/催化。极度悲观情景考虑中策/赛轮/森麒麟3家头部胎企26E利润同比+20%，中性考虑26E利润同比+36%，乐观考虑26E利润同比+39%。其中，中策-泰国与印尼产能爬坡贡献主要增量；赛轮-柬埔寨、印尼、墨西哥多地产能集中释放；森麒麟-主要受益摩洛哥1000万条半钢产能放量及高毛利