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金融行业投资部投资分析师投资决策工作手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1宏观经济周期研判

分析师需运用“经济周期位置”理论，结合当前GDP增速与PMI指数判断经济处于复苏、过热、滞胀还是衰退阶段。若PMI连续5个月低于50点，则处于收缩期，建议降低资产估值倍数，规避高杠杆资产。依据“萨缪尔森规则”（SamuelsonRule），当通胀率超过2%而失业率低于3%时，经济过热，此时应警惕利率上行带来的资产泡沫风险，优先配置低估值防御性资产。

需关注“消费价格指数（CPI）”与“生产者价格指数（PPI）”的剪刀差，若PPI持续负增长而CPI温和回