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成长因子（高EPS增速）的筛选标准改进

一、引言：成长因子与高EPS增速筛选的现实困境

在权益投资领域，成长因子是识别优质标的、构建收益增强型投资组合的核心工具之一，而每股收益（EPS）增速作为成长因子的核心量化指标，直接反映了企业盈利增长的能力与潜力。传统的高EPS增速筛选标准多以短期业绩的量化阈值为核心，通过设定连续数年的增速数值门槛筛选标的，但在复杂多变的市场环境中，这类标准逐渐暴露出“重增速、轻质量”“重个体、轻环境”“重静态、轻动态”的局限性，导致部分被筛选出的企业存在“伪成长”风险，无法为投资者带来长期稳定的收益。正因如此，对高EPS增速筛选标准的改进，不仅是提升投资决策科学性的现实需求，也是资本市场优化资源配置、引导企业长期成长的重要支撑。本文将从传统筛选标准的局限出发，探讨改进的核心方向与具体策略，并验证其应用价值。

二、传统高EPS增速筛选标准的核心逻辑与现实局限

（一）传统筛选标准的核心逻辑

传统高EPS增速筛选的核心逻辑基于“历史业绩可预测未来成长”的假设，主要围绕短期EPS增速的量化阈值构建筛选体系。常见的做法包括设定连续两至三年的EPS同比增速阈值，或是要求单年度增速达到某一较高水平，同时结合市盈率、市净率等估值指标进行辅助筛选。这类标准的设计初衷是简化成长型企业的识别流程，通过直观的数值门槛快速缩小标的范围，其理论基础可追溯至有效市场假说中“历史信息反映