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金融行业证券部专员证券发行承销手册（执行版）

第1章证券发行基础理论与合规要求

1.1证券发行基本法律框架与监管政策

我国证券发行制度以《证券法》为核心基石，确立了“注册制”下“信息披露为核心、注册为关键”的治理架构，明确了发行人、证券服务机构、监管机构及投资者的四方权责边界，是理解后续所有发行环节的法律总纲。在监管政策层面，中国证监会发布的《证券发行与承销管理办法》（2023年修订）对首次公开发行（IPO）的申报条件、发行价格确定机制及承销商资格进行了精细化规定，要求发行人具备持续经营能力并满足财务指标，确保市场公平。

对于科创板、创业板及北交所的证券发行，监管层实施了差异化监管政策，例如对科创板企业实行“双五”规则（注册制下5年业绩承诺、5年盈利要求），并严格限制非公开发行（私募）的发行对象范围，以优化市场资源配置。监管政策强调“穿透式”监管，要求穿透至底层资产核查，对于结构化融资产品、衍生品交易等复杂金融工具，必须确保其符合《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（资管新规）关于打破刚兑、真实销售的规定。在合规审查流程中，监管机构会对发行人的持续经营能力进行实质性核查，若发现发行人存在重大违法行为或财务造假，将直接否决其发行申请，并追究相关责任人的法律责任，这构成了发行前的第一道防线。

具体操作示例：在编制招股说明书时，必须依据《公开发行证券的公