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2025年期货行业研究部研究员研报撰写规范手册

第1章行业宏观与政策导向

1.1全球宏观经济形势研判

美联储货币政策转向预期已显著重塑全球资本配置逻辑，2025年预计全球主要经济体将进入“高利率维持与利率渐进下调”的过渡期，美元指数维持强势震荡，对新兴市场货币形成持续压制，进而传导至全球大宗商品价格体系，导致工业金属（如铜、铝）价格承压，贵金属（如黄金、铂金）作为避险资产出现结构性反弹。地缘政治冲突向全球供应链深层渗透，俄乌冲突后形成的能源与粮食供应链断裂风险在2025年进一步升级，OPEC+成员国在2025年可能通过增产措施与外部市场进行博弈，同时美国“友岸外包”（Friend-shoring）战略加速推进，导致全球能源与原材料贸易路径从“全球一体化”向“区域化、联盟化”转变，全球物流成本预计上升3-5个百分点。

欧美主要经济体国内通胀数据在2025年呈现“顽固性”特征，核心CPI与PCE数据持续高于央行目标区间，迫使各国央行在2025年继续维持高利率以抑制通胀，这种政策环境导致全球流动性收紧，进而引发全球股市估值中枢下移，科技成长股面临估值压缩，而防御性板块（如公用事业、必需消费品）则获得资金青睐。全球能源转型进入深水区，2025年全球可再生能源装机量预计突破12亿千瓦，全球能源结构正加速向“以新能源为主体”转型，但化石能源