黄金 锂 有色20251229期货.pdfVIP

12月22日12月26日金、铜、碳酸锂与大盘共振：紫金矿业、西部矿业、江

西铜业、铜陵有色，多氟多、天赐材料、天际股份与指数共振。

12月22日，黄金价格创下历史新高。现货黄金日内涨近1.5%，站上4400美元/盎

司，创历史新高。

12月26日，沪铜主连盘中涨逾4%涨超99000元/吨，伦铜突破12000美元新高。高

盛近日发布报告称，今年全球多个主要铜矿发生事故，矿山供应增长受限，为铜价走

势提供了坚实的底部支撑。高盛预测，到2030年，电网和电力基础设施将推动超过

60%的铜需求增长，相当于在全球铜需求中再增加一个美国的需求量。

二级市场上，A股贵金属板块22日高开拉升。盛达资源、贵研铂业、湖南白银、西部

黄金涨超5%，中金黄金、紫金矿业、山东黄金涨超4%。

一、货币宽松周期开启流动性溢价支撑贵金属定价重心持续上移

全球货币政策转向宽松，地缘政治与经济政策不确定性提升了贵金属避险溢价。在黄

金传统金融市场定价层面上，黄金的避险溢价、汇率平价、流动性溢价及通胀平价四

大核心要素均在发酵，趋势易涨难跌.

黄金传统的纯金融属性定价方式显现弱化，而商品供需属性的定价方式明显强化，黄

金金融属性决定价格弹性而供需属性决定价格韧性。黄金供需已进入商品定价层面上

结构性偏