金融行业投资部投资经理大宗商品投资操作手册.docxVIP

金融行业投资部投资经理大宗商品投资操作手册

第一章宏观环境与大宗商品市场综述

第一节全球经济周期与货币政策传导机制货币政策传导机制在大宗商品领域表现为“资产负债表衰退”与“流动性陷阱”的博弈：当企业因高利率预期而削减资本开支时，全球制造业PMI连续两个周期低于荣枯线，导致工业级铜、铝等有色金属需求出现结构性收缩，进而压制了以铜、铝为代表的基础金属价格中枢。

美联储的量化紧缩（QT）政策正逐步从“缩表”转向“降息重启”，这种政策转向会通过短期利率走廊传导至全球金融市场，推升无风险利率水平，使得高股息资产（如公用事业）的吸引力下降，迫使资金重新流向具有抗通胀属性的大宗商品，尤其是黄