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资产定价流动性风险溢价

一、引言：流动性风险溢价——资产定价的隐性锚点

在现代金融市场中，资产价格的形成始终是投资者、学者与监管者共同关注的核心议题。传统的资产定价理论多聚焦于基本面因素，如现金流、折现率等，却往往忽略了流动性这一关键变量对资产价格的影响。事实上，无论是股票、债券还是衍生品，其价格不仅反映了资产的内在价值，还包含了对流动性风险的补偿——即流动性风险溢价。

从现实市场来看，某年全球金融危机期间，大量优质资产因市场流动性枯竭而遭遇价格暴跌，并非其内在价值出现大幅缩水，而是投资者为了规避流动性风险，要求更高的收益补偿，导致资产定价中流动性风险溢价急剧上升。这一现象充分说明，流动性风险