2026年Q1公募基金转债持仓分析：“被动稀释”与“主动调仓”并行.docx

固收+扩容再提速，转债稀缺性继续强化

2026Q1固收+扩容再度提速，但转债市值延续萎缩，转债供需错配格局强化。截至2026Q1，转债市场总市值约为6695亿元（环比减少560亿元），主因转债强赎规模增加。口径内的固收+基金（一二级债基、可转债基金、偏债混、转债ETF）总净值为3.2万亿（环比增加4643亿元），26Q1固收+基金环比增加规模较上季度明显提升。供需错配之下，转债总市值与固收+基金规模之比环比回落5%至21%，公募基金转债持仓与转债总市值之比环比提升4%至46%。

图1：转债总市值及固收+基金规模（亿元） 图2：公募基金转债持仓占比情况（%