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金融行业市场部分析师市场研究手册（执行版）

第1章

1.1国家宏观经济形势与金融政策趋势

当前全球经济正处于从“高增长”向“高通胀”与“低增长”交替的结构性转型期，美联储在2023年至2024年期间大幅加息，导致全球主要经济体利率中枢显著上行，直接推高了全球信贷成本的加权平均值，使得新兴市场国家面临较大的偿债压力。中国作为全球第二大经济体，其GDP增速虽在2023年受房地产调整影响略有波动，但2024年已逐步企稳回升，官方数据显示全年GDP增长目标设定为5%，这为国内金融市场的稳定提供了坚实的宏观基础。

全球主要央行普遍维持高利率以对抗通胀，这种政策环境导致全球流动性收紧，使得全球信贷市场的资金成本大幅上升，进而传导至中小企业融资渠道，增加了金融机构的资产端管理难度。国际能源市场价格在过去两年经历了剧烈波动，布伦特原油价格多次突破每桶100美元大关，叠加全球供应链重构，导致全球物流成本上升，进而推高了制造业企业的运营成本及金融信贷风险溢价。全球科技巨头如微软、谷歌等持续加大资本开支，导致全球科技股估值中枢下移，市场资金从传统行业向高估值科技领域转移，改变了金融市场的资产定价逻辑和投资偏好。

2024年全球贸易保护主义抬头，全球关税壁垒显著增加，美国对部分国家的关税平均税率超过30%，迫使跨国企业重构全球供应链布局，增加了全球贸易摩擦