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2025年金融行业投行部分析师市场风险报告手册

第1章

1.1全球货币政策走势与利率预期

2025年美联储在降息周期中可能面临“降而复升”的波动，预计2025年9月降息幅度将收窄至0.25%-0.50%，以维持通胀粘性，但长期利率中枢将因美国债务规模扩大而缓慢上移，至2027年或触及5.5%区间，这对全球美元计价资产定价产生显著影响。欧洲央行（ECB）正试图通过“最后通牒”策略（如将通胀目标上调至2.25%）来重塑货币政策框架，导致其资金成本在2025年10月至12月期间可能出现阶段性飙升，进而引发欧元区10年期国债收益率曲线“扭曲”（即收益率曲线倒挂），增加欧洲企业债发行难度。

日本央行（BOJ）在2025年4月已宣布结束负利率政策，但预计其2025年10月将重启负利率或冻结收益率曲线，这导致全球流动性在2025年Q4出现短暂“干预期”，迫使全球银行间借贷成本在1-2周内上升15-20个基点。英国央行（RBA）在2025年3月宣布将通胀目标上调至3.0%，并推迟了2025年6月的降息预期，这导致英镑兑美元汇率在2025年5月至7月期间出现阶段性贬值，其利率敏感性资产（如英股、英债）的吸引力下降。中国央行在2025年3月已宣布不再下调LPR（贷款市场报价利率