金融衍生品风险管理实务.pptx

金融衍生品风险管理实务金融创新变革未来

理想：Greeks管理现实困难风险管理目标和境内衍生品市场特点风险管理的目标：只暴露愿意暴露的风险理想：Greeks管理通过期权，对冲Gamma、Vega通过标的，对冲Delta标的按模型随机过程行进前提：完备市场，无限流动性现实困难：无有效做空方式(借券卖空)无成熟广泛期权市场流动性有限未见得中性的交易对手(对标的有影响力)

无成熟广泛期权市场无法对冲的高阶Greeks主要有业务方式，就是卖出期权，用标的对冲Delta。而承受其它Greeks风险并非真正有效的时点Greeks限额：应对：生存期的事前限额依概率的限额应对：Greeks限额计算力不足应对：分类型参数确定免评价标准

非连续对冲的影响日度对冲的期末损益应对：1、单笔不应该太大，靠大数定理补救。2、什么意义上的分散是有效的？考虑交易成本、人力成本等，往往不会连续对冲。那么，即使最理想的情况，标的真是按符合模型参数的分布，也会由此产生盈亏的波动。

奇异期权指标发散的奇异期权高Gamma流动性不足以支持动态对冲的调节高Delta当Delta过高时，需要在持续增加对冲头寸，而过大的对冲头寸是不可接受的，需要在对冲有效性和余券处理难度上有权衡。(其实在高Notional的Vanilla时，同样有这个问题)无对冲上限v.sdelta0.5上限

奇异期权交易对手的市场影响力特